以投资为例，谈「前景理论」：为何我们会做出不理性的决策？
你做股票投资，有没有遇到过这样的情境：
有一只股票涨了20%，你果断卖掉了，结果后面继续涨30%，你遗憾得直拍大腿；
而假如一只股票跌20%，你却把它牢牢抓在手中，哪怕继续跌，也不会卖掉止损。
这是为什么呢？
这就是要和你讲的前景理论。
该理论指出：人们根据损失和收益的潜在价值做决策，而不是按照最终结果。
它描述了，在面临风险决策过程中人们的不同表现，在面对损失时追求风险，面对收益时倾向于风险规避，参照物也会影响人们的得失感受，进而影响人们的决策。
前景理论有5条基本结论，每一条都与我们的决策行为密切相关，下面详细说明，它是如何影响我们的投资决策的。
第一个叫做确定效应。
我们常说：二鸟在林，不如一鸟在手 ，见好就收，落袋为安，就是指这个。
在确定的收益和赌一把之间，多数人会选择确定的好处。
看一下这个例子，你有两种选择：
A：一定能赚 30000 元
B：有 80% 可能赚 40000 元，20%可能什么也得不到。
结果是，大部分人都选择了A。
假如你理性一点，会发现，B的期望收益是32000元，大于A，选B才是正确的选择。
这个实验结果说明: 大多数人处于收益状态时，往往小心翼翼、厌恶风险、见好就收，害怕失去已有的利润。
确定效应说明了，人们倾向于选择一个更加确定的选项，对风险十分厌恶。我们宁愿得到一个更少但有保证的获利，也不愿意冒险赢得更多。
确定效应表现在投资上，投资者有强烈的获利了结倾向，也就是投资者卖出获利股票的意向，要远远大于卖出亏损股票的意向。
在一只大涨的股票上只吃到鱼头，而不是鱼身投资时，多数人的表现是赔则拖，赢必走。这在股市上，也叫卖出效应。
第二个是反射效应。
当人们在处理损失时，则与确定效应相反: 未了避免更大的损失，人们愿意做一些高风险的行为。
当一个人在面对两种都损失的选择时，会激起他的冒险精神。在确定的损失和赌一把之间，多数人会选择赌一把。
用一句话概括就是两害相权取其轻。多数人处于亏损状态时，会极不甘心，宁愿承受更大的风险来赌一把。
表现在股市上，就是喜欢将赔钱的股票继续持有下去。
而且有统计数据证实，投资者持有亏损股票的时间远长于持有获利股票，投资者长期持有的股票，多数是不愿意割肉而留下的套牢股票。
第三个是损失规避。
大多数人对损失和获得的敏感程度是不同的，面对损失的痛苦，远远大于面对获得的快乐。
捡到100 元的快乐，难以抵消丢失 100 元所带来的痛苦，这就是人的损失规避的本能。
有一个赌博游戏，投硬币，正面为赢，反面为输。赢了可以获得50000元，输了失去50000元。
假设游戏是绝对公平，输赢的可能性相同。你会选择参与这个赌局吗?
大量实验结果证明，多数人不愿意玩这个游戏。
出现正反面的概率是相同的，但人们想到可能会输掉50000元，这种不舒服的程度，超过了可能赢来50000元的快乐。
损失规避，在投资领域也很常见。
投资者手里有若干个股票，这些股票有赚有亏，但人们对亏损更加敏感，就更加频繁地为每日的损失而痛苦，失去了理性的判断，最终将近期亏损、但值得长期持有股票抛掉，亲手断送掉未来的收益。
第四个是参照依赖。
参考依赖理论告诉我们，多数人对得失的判断，往往根据参照点决定。
人们对结果的评价，是计算结果相对于某参照点的变化而完成的，人们看重的不是结果，而是看重结果与参照点之间的差额。
有个实验让人们做个选择:
A.其他同事一年挣6万元，你挣7万元。
B.其他同事一年挣8万元，你挣9万元。
这个实验，大部分人选择了前者。
所以，衡量得失的标准不是绝对的，而是和旁人比较出来的。人生来爱嫉妒和攀比，我们对得与失的判断，是来自跟参照点的比较。
在投资中，最重要的参考点就是成本价，在成本的影响下，人们会时刻关注股票盈利和亏损的比率，这会导致非理性的感受，会对投资决策产生影响。
例如，你的股票已经盈利5%，你朋友盈利了10%，你心想一定要超过朋友的10%，于是一直持有并加仓这个股票，结果股票却一直下跌，最终连5%的盈利都丢了。
殊不知，你的持有成本，和朋友的持有成本是不一致的，过度地关注参考点，只会让我们失去判断市场风险和机会的能力。
未了避免这种不理性，我们要做的是，对则持，错则改，无视账户盈利参考点。
第五个是迷恋小概率。
很多人都买过彩票，赢钱可能微乎其微，可还是有人心存侥幸搏小概率事件。
很多人也买过保险，倒霉的概率非常小，可还是想规避风险。人们的这种倾向，是保险公司经营下去的心理学基础。
很多人看到了成本低、收益大，就趋之若鹜，却忘了概率极小，白白付出成本。
在小概率事件面前，人们对风险的态度展现出两极分化，一个人可以是风险喜好者，也可以是风险厌恶者。
前文提到，在涉及收益时，我们是风险厌恶者，涉及损失时，是风险喜好者。
面对小概率事件，风险偏好又会发生离奇的转变，我们认为合适的情况下可以赌一把。
归根结底，人们真正憎恨的是损失，而不是风险。
迷恋小概率事件，在投资过程中常常见到。比如，持有一只股票，在高点没有抛出，然后一路下跌，再也没有起盘的可能，这时明智之举应是尽快抛出该股票。但是仍然有不少人相信，这个股票还会再涨回去，而继续持有这个跌到谷底的股票。
结语
前景理论指出——
在面临获利时，没人愿冒风险，而在面临损失时，人人都成了冒险家，人们根据损失和收益的潜在价值做出决策，在面对得失时的风险偏好是不一致的。
在投资过程中，我们想要避免做出不理性决策，就不要过度关注外部的喧嚣和自己账户的情况，而应该基于自己的投资逻辑和价值分析，去做自己的每一个投资决策。
此外，除了学习专业的投资知识，克服我们的认知偏差，也是投资之路必不可少的修行。
